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区块链门口的野蛮人:读懂​加密行业并购

2019-12-17

自 2013 年以来区块链职业现已发生了 350 宗并购,累计买卖金额到达 40 亿美元,不过比较加密钱银网络的价值,或与其它范畴的并购来对照,其数量和金额依然很小。加密钱银范畴依然是相对幼嫩的职业,并购是加密企业晋级迭代的标志和一种战略东西。

撰文:Ricky Tan,区块链数据及咨询公司 TokenData 创始人

编译:Perry

虽然加密钱银职业仍处于开展的萌芽期,但触及加密企业的并购行为却在不断增多。不过,除了风闻、媒体音讯和高层级总结,一向没有相关的透彻剖析和前瞻猜测。本文期望改动这种状况,供给一种能够参阅的剖析和总结。

自 2013 年以来,已有 350 宗触及加密钱银和区块链企业的并购。2018 年是并购活动最活泼的年份,有 160 多个并购买卖,咱们估量 2019 年全年的买卖约为 90-100 宗。

并购活动崎岖很大,它好像与加密钱银的价格和职业心情呈正相关。按月核算的并购活动在 2018 年头到达峰值,其时也是加密钱银价格和重视度的巅峰。

咱们估量,自 2013 年至今,相关并购买卖金额合计约 40 亿美元,其间 2018 年约为 28 亿美元,2019 年为 7 亿美元。

这些数字听上去不错,但比较各加密钱银网络的全体网络价值 依然很小。不过,若考虑整个职业所在的初期阶段,这种状况是合理的:大都企业建立还缺乏 5 年,整个职业要呈现一宗引人瞩意图 IPO 好像也是数年之后的事了。

假如仔细观察一下那些值得重视且有意思的买卖,你会发现,2019 年仅有一宗买卖的金额超越 1 亿美元,而 2018 年有 5 宗。不过,2019 年值得重视的买卖有:Facebook 为其 Libra 项目进行的收买、加密财物保管职业的整合 以及榜首宗代币兼并。

财政性并购 Vs 战略性并购: 并非一切并购都有相同价值

咱们能够把这些并购买卖分红两类:财政性并购和战略性并购,描绘如下:

2018 年:财政性并购动机不行清晰。下图可见,2017 年的财政性并购多过战略性并购,2018 年两者数量根本适当。仔细观察财政性并购活动会发现,许多收买可分为两类:

2019 年:战略性并购持续强势。2018 年加密钱银市场遭受批改时,机会主义的、意图不清晰的财政性并购消失了,到 2019 年更是完全缺席。而战略性并购则坚持杰出气势,2019 年估计买卖约为 70 宗。

超越 50% 的并购买卖是由出资基金和买卖所完结的:出资基金和加密钱银买卖所是最活泼的收买者。二者相加,在一切买卖的数量和金额上,占比都超越一半。

买卖所是一再冲击的战略收买方:买卖和投机是加密业的榜首个杀手级使用,这使得买卖一切足够的现金储藏和网络资源来进行收买。

「付费出场」:非加密企业一向在经过收买加密钱银草创企业来扩展他们在该职业的存在感。这类买卖大大都旨在将草创企业的人才归入麾下。例如 Facebook 就收买了两家草创企业 ,为其 Libra 和 Calibra 项目弥补开发才能。

加密基础设施和挖矿:触及加密基础设施企业、协议和去中心化使用 的开发团队的相关收买也很活泼,有 40 宗买卖。在 2018 年加密钱银市场价格批改之前,挖矿企业十分活泼,但 2019 年根本不见踪影了。

买卖所和买卖相关的企业是最活泼的战略性买家。在这一范畴中,哪些企业是最活泼的呢?

Coinbase是战略性并购的榜首大豪门,共进行了 16 宗收买。该公司的并购战略首要环绕人才和技能的 tuck-in   Coinbase 也进行了两笔重量级收买:1 亿美元收买  Earn ,5,500 万美元收买  Xapo  的保管事务。

Kraken 和  Coinsquare  紧随 Coinbase 之后。Kraken 进行了 7 宗买卖, Coinsquare 有 5 宗买卖。其间重量级的一笔买卖是 Kraken 以 1 亿美元收买  Cryptofacilities ,一家坐落英国的合规的加密钱银衍生品买卖所。

那么,币安怎么样呢?虽然其规划、速度和产品丰厚度都较高,但迄今币安「只是」进行了 3 笔揭露收买 。不过币安对其它加密钱银企业和同伴进行了大手笔的出资,这其实与并购有相似的战略作用。

并购也被用作躲避监管妨碍的一种手法:加密钱银买卖所会把并购作为一种战略东西,以方便在某辖区或某些产品上取得监管部门的同意。他们经过收买已具有相关监管车牌的公司来完成这一意图。咱们发现,自 2018 年以来有 15 笔买卖 在布告中清晰提及,监管问题是其收买的重要考虑。

为了解每笔并购的动机,咱们首先把一切并购分红三类:tuck-in、横向收买和多元化。

延揽人才和技能的 tuck-in* 当时是加密钱银范畴战略性并购的最常见动机,2018 年至 2019 年,此类并购一向坚持稳定气势。聚集于延揽人才以及前期技能的收买,契合这个职业的萌芽期特色。

* Tuck-in 这个词咱们引自 Coinbase 首席运营官 Emilie Choi ,他在各种触及加密钱银范畴并购的访谈时都用了这个说法:

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